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央行開展2575億元TMLF操作 后續或有更多利好! - 金評媒

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【摘要】后續央行有可能實施量化寬松!

特邀作者     時代財經 原創  ·  2019-01-24 11:26
央行開展2575億元TMLF操作 后續或有更多利好! - 金評媒 - 金評媒
   


文/時代財經    魏子皓

2019123日,中國人民銀行開展了2019年一季度定向中期借貸便当(TMLF)操作。操作對象為符合相關條件并提出申請的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行。操作金額根據有關金融機構2018年四季度小微企業和民營企業貸款增量并結合其需求確定為2575億元。

這意味這,央行在2018年12月新設定的定向中期借貸便当(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF)正式落地。TMLF工具是,根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況,向其提供長期穩定資金來源,也被部分機構解讀為定向降息。

依照央行公告,此次TMLF操作期限為一年,到期可根據金融機構需求續做兩次,實際使用期限可達到三年。操作利率為3.15%,比中期借貸便当(MLF)利率優惠15個基點。

新年以來,央行持續向市場投放流動性,僅上周央行通過公開市場操作共計投放12700億元,實現凈投放7700億元。隨著TMLF的落地,銀行間流動性或连结合理充裕,春節流動性無虞。而有很多人認為,當前問題的核心在于,流動性怎樣向實體經濟傳導。

2018年以來DR007中樞有所下降,但由于横眉前貨幣市場利率曲線偏陡峭、一般性存款較同業負債溢價高,資金利率向貸款利率的傳導其实不順暢。興業研究宏觀分析師郭于瑋暗示,央行推出TMLF能直接拉低1年期資金利率,在一定水平上突破了利率傳導障礙,降低實體經濟融資本钱。

有分析人士對時代財經暗示,人行推出TMLF、全面降準、逆回購等措施向市場釋放流動性,但是對于提升實體經濟的資金需求效用還需觀察。

國泰君平安球首席經濟學家花長春認為,當前,信貸增速尚未真正企穩。后續央行有可能實施量化寬松,直接繞過金融中介,打破“信用緊縮—實體經濟下行,金融市場波動—抵押品價值下降—信用再緊縮”的循環。

花長春預計,央行未來會在信用風險緩釋工具(CRM)相關措施上走的更遠,甚至可能直接參與購買信用債。另外,也可能加大對國家開發銀行等的PSL,對接地方政府基建項横眉等。


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