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巴菲特炒股的最大秘訣:賭國運 - 金評媒

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【摘要】如果“賭國運”的秘訣是真的,那么就應該看好A股。

  金評媒 原創  ·  2019-02-27 19:59
巴菲特炒股的最大秘訣:賭國運 - 金評媒 - 金評媒
來源: 金評媒記者 小丫   

在所有投資大師中,巴菲特是最愛國的投資人之一。從他11歲第一次買股票開始,巴菲特做投資已經有77年,從宏觀經濟角度看,這也是美國經濟茁壯成長的77年。

01

巴菲特2019年致股東公開信

近幾天來,2019年的巴菲特致股東信刷遍了朋友圈。(向微信號金評媒JPM回復“巴菲特”,獲取巴菲特2019年致股東信全文翻譯)和往常一樣,巴菲特在股東信的第一頁就回顧了伯克希爾·哈撒韋在過去一年的業績表現。

根據美國通用會計準則(GAAP),伯克希爾2018年盈利40億美元,其中包含:2018年公司運營利潤為248億美元,30億美元的非現金虧損(無形資產減值)幾乎都來源自對卡夫亨氏的持股,28億美元的實際資本收益來自賣出所投資證券,206億美元的虧損來自投資組合中未實現資本利得的減值。

2018年,伯克希爾每股賬面價值的增幅是0.4%,創造了歷史最低紀錄。但從長周期看,巴菲特的投資沒有一年是負值。

數據顯示,從1965年到2018年,伯克希爾的復合年增長率達到18。7%,遠超標普500指數的9。7%。依照整體增長率來看,從1964年到2018年,伯克希爾的整體增長率達到10918倍,而標普500指數僅有150倍。

巴菲特的眾多業務,是一個巨大的生態系統。“我們的森林包含五個重要的‘果林’,每個果林都可以相當準確地進行整體評估。其中四個果林是依照分歧的業務和金融資產劃分的集群。第五個果林——即我們龐大而多樣化的保險業務——以不太明顯的方式為伯克希爾提供了巨大的價值。”

據介紹,伯克希爾的股票投資組合,通常涉及一家非常大的公司的5%至10%所有權。截至年底,“我們的股票投資價值近1730億美元,遠遠高于其本钱。”

在業內分析人士看來,巴菲特持倉市值最大的幾十只股票中,主要分布在金融和消費品行業。這些公司,要么有品牌,要么有渠道壁壘,要么有產品特征壁壘。“巴菲特購買的幾乎都是高ROE公司。這些高ROE的公司,往往具有很強的創造現金流能力。”而且他們還有一個共同的特征:有明確的“美國”標簽。

資料顯示,當前,巴菲特的第一重倉是蘋果公司,依照市值計算,其所持股份的市值超過400億美元,占到伯克希爾投資組合的比重高達21%。巴菲特持倉的第2到5位的公司分別是美國銀行、富國銀行、可口可樂和美國運通。

巴菲特非常注重風險。在此次股東信中,他也提到伯克希爾持有價值1120億美元的美國國債和其他現金等價物,另有200億美元的各類固定收益工具。 

“我們認為這些儲備中有一部分是不成動用的,我們承諾永遠持有至少200億美元的現金等價物,以防范外部災難。” 

1942年,巴菲特11歲,那一年他全身心投入,投資了一家美國公司114.75美元。今年3月11日,是距離巴菲特首次投資77周年的日子。 

“在1942年,當我購買股票的時候,這個國家正期待戰后的增長,這一信念被證明是有充分根據的。事實上,這個國家的成绩可以說是令人嘆為觀止的。” 

巴菲特用數字來說明:如果我的114.75美元被投資在一個無傭金的標普500指數基金上,所有股息都進行再投資,那么到2019年1月31日,我所持股份的價值(稅前)將增至606811美元(這是寫這封信之前最新的可用數據)。這相當于每1美元賺了5288美元。與此同時,當時一家免稅機構,好比養老基金或大學捐贈基金的100萬美元投資將增加到53億美元左右。 

“關于這一點,我們應該感到高興:如果所有國家繁榮,美國將更加繁榮,也將更加平安。在伯克希爾·哈撒韋,我們希望在海外大舉投資。”巴菲特認為,“在未來的77年里,我們的主要收益幾乎肯定將來自‘美國順風’。我們很幸運——非常幸運——有這種力量在我們身后。”

02

賭國運

中國股市迎來牛市

顯然,巴菲特的成功,主要在于其賭對了美國的國運。 

世界上還有許多其他國家有著光明的前途。除去美國,在過去40年里,中國應該是最成功的經濟體。進入中國農歷豬年之后,中國股市看上去也迎來了牛市。 

據美國CNBC報道,中國股票最近的表現超過了美股。追蹤中國最大公司的交易所交易基金iShares China Large-Cap ETF(NYSE Arca:FXI)在過去6個月里上漲了4%以上,而標準普爾500指數同期下跌了近3%。 

回顧2018年,受經濟增速放緩壓力、外部環境嚴峻以及股權質押風險、信用環境收縮等內外部因素影響,A股市場經歷了一系列挑戰。數據顯示,2018年,上證綜指全年跌幅24.59%,深圳成指全年跌幅34.42%,中小板指全年跌幅37.75%,創業板指全年跌幅28.65%。 

據第三方證券機構分析,A股此前經過大半年調整,風險已經釋放得比較充分。從中期來看,這對國內經濟和A股的影響偏正面。而海外長線資金也會更多地選擇配置新興市場經濟體的資產,低估值A股受到青睞。 

2月25日,A股在7周連漲基礎上,繼續爆發,三大指數跳空高開高走,兩市超300只個股漲停。當日,滬指報收2961.28點,漲5.6%,創2015年7月以來最大單日漲幅;深成指報收9134.58點,漲5.59%;創指報收1536.37點,漲5.5%。兩市成交1.04萬億元,這是自2015年12月以后,兩市成交再次回到1萬億以上。板塊方面,43只券商股罕見地全線漲停。截至今天收盤,春節以來,券商板塊已經累計漲幅超37.90%,成為農歷豬年最牛板塊。 

有證券機構分析認為,從年初至今的這波上漲行情,可能主要由流動性驅動。 

具體而言,可以分為三個階段:

一是美聯儲立場轉向鴿派,使得外資持續流入;

二是中國人民銀行超預期降準,提高了國內機構投資者的風險偏好;

三是隨著股市估值見底,游資和散戶開始大舉買入。 

數據顯示:今年以來,外資正在加速進入A股。1月份,通過滬深港通流入A股的資金達606.88億元,創下歷史新高。截止2月20日,2月份以來又有430.82億元通過滬深港通流入A股,日均47.87億元,比1月份(日均27.58億元)還要猛。 

據介紹,外資進入中國股市主要有兩個渠道:QFII/RQFII(合格境外機構投資者)、陸港通(滬股通+深股通)。QFII/RQFII屬于“中介代理”模式,針對境外機構投資者,委托境內中介機構在滬、深交易所進行投資;陸港通屬于“一點接通”模式,以交易所為主體,外資客戶可以通過当地券商向当地交易所申報、實現跨境買賣。 

分析認為,外資持續涌入A股有三大原因導致: 

第一,中國作為全球第二大經濟體,A股當前在全球的資產配置中占比過低,外資占比不到3%。當前的外資流入,正是“水往低處流”的過程。

第二,A股對外開放進程不斷加速。 

第三,A股的全球配置性價比不斷提升。在去年全年連續調整的布景下,A股估值水平已經接近歷史底部區域,而橫向比較來看,在全球也處于價值洼地。

來源: 金評媒記者 小丫

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