? 七星彩北京賽車_計劃群_彩票分析_直播網-重慶11選5

到底降不降準?未來一兩周或見分曉 - 金評媒

首頁 > 理財 >正文

【摘要】4月降準的呼聲由來已久,但迄今為止,只聞樓梯響,不見人下來。就連央行逆回購操作也是連續多日停做。

特邀作者     時代財經 原創  ·  2019-04-15 15:03
到底降不降準?未來一兩周或見分曉 - 金評媒 - 金評媒
作者: 時代財經   

文/時代財經    魏子皓

4月10日,央行發布公開市場業務交易公告稱,横眉前銀行體系流動性總量處于較高水平,當日不開展逆回購操作。這也是央行連續第15個工作日暫停逆回購操作,近日的資金價格,也已出現了收緊跡象。

同時,依照央行的工作進度計劃,4月10日將發布3月各項宏觀數據以及金融數據,4月中旬也將迎來全月流動性壓力最大的時候。

“降準”與否?爭論在繼續……

資金已現收緊跡象

Wind統計數據顯示,4月8日至12日,公開市場無逆回購到期,無中期借貸便当(MLF)到期。由于擾動因素較少,整個4月上旬資金面繼續连结寬松并沒有太大的懸念。“從市場資金層面來看,央行已經連續數日暫停公開市場操作,利率沒有大幅上升,流動性總體穩定。”中國民生銀行首席研究員溫彬對時代財經暗示。

不過中旬過后,銀行間市場仍然面臨一定的資金缺口。貨幣政策工具方面,4月17日會有3675億的MLF到期,疊加例行繳準、政府債券發行繳款和稅期等因素影響較大。“4月是傳統的稅收大月,月中時點的繳稅壓力是關注焦點,”中銀國際固定收益分析師崔灼駒根據往年數據分析推測,四月份月中繳稅壓力大約在1.5萬億左右,加上地方債發行,兩者合計影響規模在2萬億左右。

受訪的機構普遍認為,4月資金面的考驗主要來源于企業納稅和MLF到期,中旬可能是全月流動性壓力最大的時候。溫彬說,當前短期資金面最寬松的時候正在過去,估計央行近期很快就會重啟逆回購,以穩定短期貨幣市場的利率穩定。

時代財經發現,4月10日的資金價格已經出現了收緊跡象。銀行間質押式回購利率DR001從年內低位快速攀升回到2.3%水平,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)各期限全線上漲。

具體來看,隔夜Shibor單日大漲48.1BP至2.278%;7天期和14天期Shibor漲幅分別報18.5BP和11.6BP,短期產生倒掛。而中長期資金表現平穩,漲幅均在1BP以內。銀行間現券收益率普遍上行,國債現貨表現弱于期貨。其中,10年期國債180027收益率漲3.5BP至3.325%,10年期國開活躍券190205收益率漲1.5BP至3.82%。

TMLF替代降準?

4月資金面面臨的一定壓力也使得降準的預期在升溫。

“相對而言,4  月進行降準操作的可能性仍在,‘降低實際利率’的政策横眉標明確,資金利率中樞仍有維持或下行的需要。”華創證券固定收益首席分析師周冠南認為,“降準”操作對沖到期MLF,對降低銀行負債端本钱效果更優,若央行的政策横眉標仍是維持流動性的“合理充裕”而非相反,投放流動性彌補資金缺口概率較大。

溫彬暗示,考慮是否需要降準,除了短期資金面,還要結合一季度總體宏觀數據、通脹水平等綜合考慮。“我們預期的一季度總體數據是不錯,所以央行很可能會續作4月17日到期的MLF,而不采取降準。”溫彬告訴時代財經,“央行也有可能會用定向中期借貸便当(TMLF)替代MLF續作。TMLF 的放量同樣具備降低銀行負債本钱的效果,有利于降低實體經濟融資本钱横眉標的實現。”

TMLF是央行去年年底新創設的貨幣政策工具。在1月23日開展了規模為2575億元的首次操作,操作利率為3。15%,比MLF利率優惠15個基點。

但周冠南暗示,横眉前市場對貨幣政策寬松預期較為強烈,一旦預期落空,資金利率或出現較大幅度的波動,可能晦气于央行的預期管理。

另外,中信建投證券宏觀固收首席分析師認為,TMLF相對MLF確實是存在降息,但TMLF的條件比MLF更為嚴格,用TMLF完全替代降準,其实不符合當前的經濟環境。“把時間拉長,降準確實是必選項,”黃文濤說。

綜合來看,未來一兩周將是貨幣政策重要觀察期,不管會不會降準,央行都會有所動作。

上一篇文章                  下一篇文章
以上文字僅代表作者個人觀點,其实不代表金評媒立場,禁止轉載。
作者的其他文章
相關熱帖
評論:
    。 點擊排行
    . 隨機閱讀
    . 相關內容